Kevin Warsh, a Federal Reserve elnökének szerdai határozott kijelentései, miszerint az inflációt a kamatemelési készség jelzése nélkül fogják csökkenteni, a kötvények meredek eladását váltották ki, ami nehéz választás elé állíthatja a piacot: dacolni Donald Trump elnök monetáris politika könnyítésére irányuló vágyával, vagy megküzdeni az egyre növekvő számú, szigorításra törekvő amerikai jegybankárral.
Kevin Warsh, a Federal Reserve elnökének szerdai határozott kijelentései, miszerint az inflációt a kamatemelési készség jelzése nélkül fogják csökkenteni, a kötvények meredek eladását váltották ki, ami nehéz választás elé állíthatja a piacot: dacolni Donald Trump elnök monetáris politika könnyítésére irányuló vágyával, vagy megküzdeni az egyre növekvő számú, szigorításra törekvő amerikai jegybankárral.
„Ez a mi számunk, ehhez tartjuk magunkat” – mondta Warsh egy kétnapos politikai ülést követő sajtótájékoztatón, majd hozzátette: „Ki tudja, mit mondhatunk majd jövő január után a stratégiáról. Gyanítom, hogy a munkacsoportoknak lesz mit hozzáfűzniük.”
Warsh májusban 15 külső szakértőt választott ki, hogy 2026 végéig ajánlásokat tegyenek a Fed monetáris politikájáról, beleértve az inflációs keretrendszerét is. Warsh szerdán azt mondta, hogy a következő hetekben felveszi velük a kapcsolatot, és megoszthatja velük azokat a gondolatokat, amelyek „készek a közlésre” a Fed globális központi bankári konferenciáján Jackson Hole-ban, Wyomingban.
A Fed korábbi vezetői az augusztus végi ülést arra használták fel, hogy előre vázolják a jegybank szeptemberi ülésein várható teendőket. Warsh eddig tartotta magát az ígéretéhez, miszerint nem ad útmutatást a Fed valószínűsíthető kamatpályájáról.
Warsh ismételt kijelentései, miszerint meg kell fékezni az inflációt anélkül, hogy intézkedéseket tenne annak 2%-os cél felé való elmozdítására, valamint egy utalás arra, hogy maguk a célok is változhatnak, hozzájárultak ahhoz, hogy a 30 éves államkötvények hozamai szerdán 19 éves csúcsot jelentő 5,2% fölé emelkedjenek. Csütörtökön és pénteken is folytatták az emelkedést.
„Ez szinte látszik is abban az épületben, ahogy a piacok bizalmatlanságot szavaztak a Feddel, valamint a Fed infláció csökkentésére való hajlandóságával és képességével szemben” – mondta Nathan Sheets, a Citigroup globális vezető közgazdásza.
„Rámutatott egy problémát, és nem adott más stratégiát a megoldására, mint azt, hogy »Én egy sólyom vagyok, higgyenek nekem«, és a piacok ennél többet akartak” – mondta Sheets, aki 18 évig dolgozott a Fednél. „Azt hiszem, részben az a helyzet, hogy ha túlságosan is a jövőbeli kamatemelésekre hajlunk, akkor csalódást okoz a Fehér Háznak. És ez egy egyensúlyozás aközött, hogy Warsh, a sólyom – ami ő –, és hogy megpróbál a 1600 Pennsylvania Avenue oldalán maradni.”
Sheets szerint Warshnak szeptemberig döntést kell hoznia, különösen a hosszú lejáratú kötvénykamatok emelkedésének „abszolút vörös zászlójának” nevezett jelenség miatt. A rövid lejáratú államkötvények piaca a másik irányba fordult, a hozamok csökkentek, mivel a befektetők csökkentették a fogadásokat arra vonatkozóan, hogy a Warsh vezette Fed egyáltalán kamatot emel.
Warsh kollégái közül néhányan azonnali cselekvést akartak.
A Fed 12 szavazati joggal rendelkező döntéshozója közül hárman szerdán nem szavaztak a jegybanki irányadó kamatláb 3,50–3,75%-os sávban tartásáról.
Pénteken mindegyikük kiadott egy nyilatkozatot, amelyben kifejtették, miért érezték szükségesnek a kamatlábak negyed százalékpontos emelését ahhoz, hogy az infláció visszatérjen a 2%-os pályára, tekintettel a szilárd munkaerőpiacra és a növekvő árnyomásra.
„Bármilyen politikai megszorítás nélkül az infláció valószínűleg továbbra is a cél felett marad, amíg nem következik be egy váratlan sokkhatás” – mondta Lorie Logan, a Dallas Fed elnöke egy nyilatkozatban. „(A Fed) nem számíthat váratlan sokkhatásokra céljai elérése érdekében, és mindig módosíthatja politikáját, ha váratlan sokkhatások következnek be.”
Egy külön nyilatkozatban Neel Kashkari, a minneapolisi Fed elnöke azt mondta: „Egy sor kisebb politikai lépés jobb lenne, mint várni.”
„Itt az idő” – írta Beth Hammack, a clevelandi Fed elnöke a regionális Fed bankja által kiadott közleményben.
Mások, akik szerdán Warsh-sal együtt szavaztak a kamatlábak tartása mellett, köztük Christopher Waller és Lisa Cook, a Fed elnökei, azt mondták, hogy ők is kamatemelést szorgalmazhatnak, ha nem tapasztalnak hamarosan javulást az inflációban.
Az Egyesült Államok Gazdaságelemző Hivatala csütörtökön arról számolt be, hogy a PCE infláció júniusban 3,7%-ra csökkent a májusi 4,1%-ról, és a maginfláció 3,3%-kal emelkedett a múlt hónapban, miután májusban 3,4%-kal emelkedett.
A kismértékű javulásra széles körben számítottak a hónap eleji inflációs adatok közzététele után, és a politikai döntéshozók aggódnak a folyamatban lévő közel-keleti konfliktus és a mesterséges intelligenciához kapcsolódó technológiákba történő megnövekedett befektetések miatti újabb felfelé irányuló árnyomás miatt.
A BEA csütörtöki külön jelentésében közölte, hogy a vállalatok berendezésekre fordított kiadásai 15,2%-os ütemben nőttek a második negyedévben, ami a második egymást követő negyedévet jelenti, amikor a növekedés kétszámjegyű volt.
Tim Duy, az SGH Macro Advisors vezető amerikai közgazdásza elmondta, hogy a Fed kormányzótanácsának tagjai „értesítést adtak Warshnak arról, hogy szeptemberben emelést kívánnak szorgalmazni, ha az infláció a nyár folyamán nem csökken érdemi mértékben”.
„Ha Warsh valóban egy héjabőrbe bújt galamb, akkor nem lesz akkora támogatottsága a testületben, hogy a tartósan magas infláció közepette ismét stabilan tartsa a kamatokat” – írta Duy egy jegyzetben.
Trump eddig tartózkodott attól, hogy támadja Warsht az alacsonyabb kamatlábak elmaradása miatt, ehelyett az új Fed-vezető igazgatótanácsának tagjait hibáztatta – írta a Reuters.
