Várva a Moody’s felminősítésére

A Moody’s a kialakult gyakorlatnak megfelelően várhatóan ma késő éjjel, az európai és az amerikai piaci zárások után jelenti be döntését Londonban – közölte a távirati iroda. A cég idei felülvizsgálati menetrendjében ez lesz a magyar adósosztályzat harmadik, egyben utolsó értékelése. Az első idei felülvizsgálati időpont március 4-én, a második július 8-án volt, de a Moody’s ezeken a napokon nem jelentett be módosítást, és nem bizonyos az sem, hogy a péntekre kitűzött felülvizsgálati időpontban bármilyen lépést végrehajt.

A Moody’s mindazonáltal már tavaly november óta felminősítés lehetőségére utaló pozitív kilátást tart érvényben a magyar osztályzatra.

A londoni elemzői közösség nem zárja ki, hogy ma ez a cég is visszaemeli a magyar besorolást a befektetési ajánlású sávba, az egyes osztályzati kilátások kifutási ideje ugyanis a nemzetközi hitelminősítői gyakorlatban átlagosan 12–18 hónap.

A Morgan Stanley londoni elemzői e hétre szóló előrejelzésükben valószínűnek nevezték, hogy a Moody’s pénteken befektetési besorolást ad a magyar államadósságra. A ház elemzői is kiemelték, hogy a Moody’s már egy éve pozitív kilátással tartja nyilván a magyar adósosztályzatot. Véleményük szerint emellett a magyar gazdaság javuló makromutatói is erőteljesen arra vallanak, hogy a Moody’s a mostani felülvizsgálati időpontban a magyar államadós-osztályzat javítása mellett dönt. A Morgan elemzői felidézték, hogy a Moody’s a nyáron több magyar bankot már felminősített.

A hitelminősítő júliusban a K & H Bank, az Erste Bank Hungary, a Budapest Bank és az MKB különböző besorolásait javította, miután magasabbra sorolta a magyar gazdaság makroprofil-minősítését is.
A Moody’s nem sokkal korábban az egész magyar bankszektor kilátását is pozitívra javította az addigi stabilról, azzal indokolva a lépést, hogy a javuló magyarországi működési környezet várhatóan jót tesz a bankok eszközminőségének és tőkehelyzetének.

Jelenleg már csak a Moody’s tartja nem befektetési ajánlású kategóriában a magyar államadós-besorolást „Ba1” – a másik két hitelminősítő módszertanában „BB plusz”-nak megfelelő – osztályzattal. Ez egyetlen fokozattal marad el a befektetésre ajánlott sávtól.

A Standard & Poor’s szeptemberben, a Fitch Ratings – a három nagy nemzetközi hitelminősítő közül elsőként – már májusban átsorolta a befektetési ajánlású sávba a magyar államadósságot. Mindkét cég „BBB mínusz” osztályzattal tartja nyilván a hosszú futamidejű magyar szuverén devizaadósságot. Ez a besorolás a befektetésre ajánlott kategória alapszintje. Az S & P és a Fitch lépése azt jelenti, hogy az intézményi befektetők szempontjából Magyarország – függetlenül a Moody’s pénteki döntésétől – már most is befektetésre ajánlott szuverén adós.

---

Elismerték az FHB-t – Csökkenő kockázatok

Felminősítette az FHB bank több osztályzatát a Moody’s annak ellenére, hogy a nyáron leminősítési felülvizsgálat alá vette a pénzintézetet. A hitelminősítő szerda éjjel Londonban közölte, hogy a vizsgálat eredményeként az FHB „caa2” alapszintű adósminőség-értékelését (baseline credit assessment, BCA) megerősítette, a kiigazított BCA-értékelést „caa2”-ről „caa1”-re, az eddigi „Caa1” szintű hosszú távú forint- és devizabetéti besorolást stabil kilátással „B3”-ra, a „B2(cr)” hosszú távú partnerkockázati minősítést (Counterparty Risk, CR) „B1(cr)”-re javította. A Moody’s indoklása szerint a leminősítési felülvizsgálat ellenére végrehajtott hosszú távú betéti osztályzatjavításokat elsősorban az indokolta, hogy a kockázatok azóta jelentősen csökkentek, tekintettel arra, hogy az FHB fokozatosan egyre szorosabban integrálódik a magyar takarékszövetkezeti szektorba. A Moody’s hangsúlyozza ugyanakkor, hogy az FHB alapszintű hitelkockázati profilját továbbra is szorítja a gyenge jövedelmezőség, amely a szerkezeti hatékonyságban mutatkozó gondokból ered, valamint a problémás eszközállomány magas – jóllehet már fokozatosan csökkenő – állománya.

---

Egyeznek az elemzői vélemények, mindenki a péntek éjjeli „ítéletet” várja
5 perces interjú: Németh Dávid, a K & H Bank vezető elemzője

– A magyar elemzők között is konszenzus van a felminősítést illetően?

– Úgy gondolom igen, hiszen itt az ideje, hogy utolsóként a Moody’s is visszaemeljen bennünket a befektetési ajánlású sávba. A makrogazdasági mutatók jól alakulnak, kedvezőbben változott a büdzsé szerkezete, csökkent az államháztartás hiánya és az adósság is. A „kasszában” komoly tartalék van.

– Miért kellett mostanáig várnunk a Moody’s döntésére, már ha egyáltalán lesz döntés.

– Ez hosszú folyamat egy-egy hitelminősítő cégnél. Egyszerűen csúszásban vannak. Ennek egyik oka a technikai lebonyolításban keresendő, hiszen a makrogazdasági adatok egy-egy országról nem azonnal jutnak el hozzájuk, akár hónapos csúszások is előfordulhatnak. Másik ok, az óvatosság, hiszen ezek komoly döntéshozatalt igényelnek.

– Hogyan történik mindez a gyakorlatban? Hogy dolgoznak a hitel­minősítők?

– Egy-egy elemzői csapat érkezik a hitelminősítő cég listáján soron lévő célországba. Ott a helyi jegybankkal, szakminisztériumokkal, elemzőkkel és más intézményekkel együttműködve vizsgálják felül az adatsorokat a gazdaságról. Azután a hitelminősítő szakemberei jelentést készítenek, amelyet az adott hitelminősítő illetékesei megtárgyalnak a cég külföldi székhelyén, majd meghozzák a döntést. Nos, erre az „ítéletre” várunk ma éjjel.