A Standard & Poor’s (S & P) hitelminősítő intézet felminősítette, és ezzel a befektetésre ajánlott kategóriába sorolta Magyarországot. A döntés jelentéséről, hátteréről és várható hatásairól kérdeztük Kecskés Andrást, a Pécsi Tudományegyetem tanszékvezető egyetemi docensét.
– Mit jelent pontosan, hogy az S & P felminősítette Magyarországot?
– Az S & P döntése a magyar állampapírok megítélését javítja: innentől ajánlja a befektetőknek, hogy megvásárolják azokat. A három nagy hitelminősítő közül ez a második, amelyik bizalmat szavaz a magyar állampapí-roknak, ráadásul az S & P volt hazánkkal a legszigorúbb. Elképzelhető, hogy a felminősítés fokozza az intézményi befektetők vásárlási kedvét. Köztük olyanok is vannak, amelyek belső szabályzata csak a jó minősítésű értékpapírok vásárlását engedi.
– Mi volt a felminősítés indoka?
– Az S & P a döntést az állami költségvetés folyamatos stabil helyzetével indokolta. Emellett csökkent a gazdaság külső sérülékenysége a devizahitelek kötelező forintosítása miatt. Ennek köszönhetően ugyanis a bankok és az adósok már nem függenek a forint esetleges árfolyam-ingadozásától. A magyar állampapírpiac kitettsége is kisebb a nemzetközi tendenciákkal szemben, mert az állam a forintalapú kötvények kibocsátását helyezte előtérbe a devizaalapú kötvénykibocsátás ellenében. A növekedési kilátások tekintetében is bizakodó a hitelminősítő, hiszen 2016 és 2019 között folyamatosan két százalék körüli gazdasági növekedéssel számol Magyarországon. Ugyanakkor érdekes is, hogy csak most jött a felminősítés, hiszen az említett tényezők már közel egy éve változatlanul fennállnak hazánkban.
– Vajon akkor az S & P miért csak most lépett?
– Való igaz, hogy a piac jóval korábban felminősített minket: a hosszú és rövid lejáratú állampapírok hozamai már az elmúlt egy évben is a befektetésre ajánlott kategóriába sorolt országokéval mozogtak azonos szinten. Meglepetést okozott, hogy az S & P saját döntésével nem várta meg a harmadik hitelminősítőt, a Moody’st, a piac ugyanis erre számított.
– Említette, hogy a késés még jól is jöhet hazánknak. Mit ért ez alatt?
– Az S & P mostani döntése nagyon kedvező időpontban irányítja rá a figyelmet a magyar eredményekre. Várakozások szerint most kerülhet sor az elmúlt tíz év legnagyobb, hetvenezermilliárd dollár nagyságú befektetési hullámára. Ennek jelentős része a fejlődő piacokon, köztük hazánkban kerül elhelyezésre. Nyugdíj- és üzleti biztosítók, befektetési alapok, kockázatitőke-alapok és fedezeti alapok növelhetik magyarországi részesedésüket. A Citibank szerint Magyarországon csaknem kétszázharmincmilliárd forint tőke aktivizálódhat a felminősítés következtében.
– Akkor a felminősítés elsősorban a nemzetközi piacoknak üzen?
– A döntés a magyar gazdaságpolitikai sikerek formális elismerése, de a befektetők ebben a tekintetben gyorsabbak voltak a hitelminősítőknél. A távlati cél ezek után a további felminősítés, vagyis a befektetésre ajánlott kategórián belüli magasabb szint elérése lehet. A nemzetközileg is minősített magyar nagyvállalatok, mint az OTP és a Mol, szintén profitálhatnak e folyamatból, mert az ő besorolásuk is emelkedhet. Az egész dolog lényege, hogy Magyarország és a magyar vállalatok egyre könnyebben és olcsóbban juthatnak nemzetközi forrásokhoz.
– Mit várhatunk a Moody’stól?
– Bőven megvan az esélye, hogy a Moody’s november negyedikén befektetésre ajánlott kategóriába sorol bennünket, sőt a befektetők szinte biztosra veszik.
– És a további felminősítések?
– A három nagy hitelminősítő cég két területen határozott meg feltételeket a további felminősítéshez. Az egyik az üzleti környezet kiszámíthatóságának növelése, a másik az adósságráta és a kamatkiadások vártnál nagyobb ütemű csökkenése. Ez utóbbi teljesítése irányában megkezdődhetnek a lépések, amennyiben a földárverésekből befolyt kétszázhetvenmilliárd forintot a kormány az adósság csökkentésére fordítja. Ám a további felminősítésünkre csak egy–három éves időtartományban kerül majd sor.
