Újabb történelmi mélypontra, 0,20 százalékponttal 2,1 százalékra csökkentette a jegybanki alapkamatot a monetáris tanács kedden. Szakértők ennél kisebb mértékű csökkentést vártak, a Reuters brit hírügynökség által a múlt héten megkérdezett tizennyolc elemző mindegyike az alapkamat 10 bázispontos mérséklését jelezte előre. A forint erősödni kezdett, miután a Magyar Nemzeti Bank bejelentette, hogy véget ért kétéves kamatcsökkentési ciklusa.
A monetáris tanács legutóbb június 24-én csökkentette az alapkamatot, 2,4 százalékról 2,3 százalékra. A jegybank 2012 augusztusában kezdett bele monetáris enyhítési ciklusába, akkor az alapkamat 7 százalékon állt.
Míg korábban, a 20 bázispontos kamatvágás hírére gyengült a forint árfolyama a főbb nemzetközi devizákkal szemben, délután háromra már jelentősen erősödött. A kamatvágás után közvetlenül az euró árfolyama elérte a 310 forintot, de miután az MNB bejelentette, hogy vége az enyhítési ciklusnak, már 307,87 forintra csökkent az árfolyam. A dollár jegyzése délután kettő után kevéssel 229,70 forint volt, egy órával később 228,35 forint. A svájci frank jegyzése 254,90 forintról 253,48 forintra, a japán jené 2,2616 forintról 2,2522 forintra változott pár perccel délután három utánra.
Az MNB "tartós tartásra", vagyis arra rendezkedik be, hogy a jegybanki alapkamat 2015 végéig a jelenlegi, 2,1 százalékon marad - mondta Matolcsy György jegybankelnök. Hozzátette, a monetáris tanács nem zárja ki, hogy ha az alapfolyamatok indokolják, ismét kamatcsökkentési ciklust nyisson, de ez most nem látszik reálisnak.
A döntés meglepte az elemzőket
Az elemzőket meglepte a Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsának 0,2 százalékpontos alapkamat-csökkentése kedden, többen már azt sem tartják kizárhatónak, hogy a jegybanki alapkamat 2 százalék alá csökken. Az elemzők szerint a döntés csak a monetáris tanács közleményének kiadása után lesz igazán értékelhető, várják a jegybank 15 órára meghirdetett sajtótájékoztatóját.
Balatoni András, az ING vezető elemzője az MTI-nek elmondta: bár kamatvágásra számítottak az elemzők, a gyorsítás meglepő volt, és azt a reálgazdasági környezet szerinte nem indokolta. A szakértő kifejtette: az MNB eddigi kamatdöntései után kiadott közleményeiben óvatosan, konzervatívan foglamazott. A júniusi inflációs ráta teljes mértékben megegyezett az MNB által várttal, és érdemben nem változtak az inflációs nyomást reprezentáló mutatók sem. A szakértő szerint meg kell várni a jegybanki közleményt, mert "nagy meglepetés" a 20 bázispontos vágás. Balatoni András elmondta: a forint árfolyama az egy hónappal ezelőttihez képest gyengébb, a kockázati prémium pedig kissé emelkedett az utóbbi hetekben.
Bebesy Dániel, a Budapest Alapkezelő portfoliómenedzsere szerint a nagyobb vágás nem konzisztens az MNB óvatosságot hangsúlyozó eddigi kommunikációjával. Úgy vélte, lehet, hogy a jegybank az ősz előtt ki szerette volna használni a rendkívül kedvező globális környezetet. A tőkepiacokat a gyenge nyári aktivitás mellett még az olyan feszültségek, mint az ukrán-orosz konfliktus, vagy a gázai események sem tudták megzavarni, alig van volatilitás, népszerűek a kockázatos eszközök - tette hozzá. A magyar állampapírok tovább erősödtek júliusban az MNB swap tendereinek következtében. A piac egyelőre ignorálta a devizahitelek kivezetéséből a bankrendszer számára adódó jelentős tőkeveszteségek hírét. Továbbra is nagy kérdés azonban, hogy a kivezetéshez szükséges devizakonverzióhoz milyen mértékben járul majd hozzá a jegybank a devizatartalékaiból - mondta. Teljes átváltás esetén az MNB devizatartalékai a kívánatos szint alá is eshetnek, ami fokozhatja az ország sérülékenységét - hívta fel a figyelmet.
Tóth Gergely, a Buda-Cash brókerház elemzője szerint a meglepő döntéshez vélhetően az EKB-tól remélt újabb élénkítő csomag forintprémium-leszorító hatása nyújtott támogatást. A döntés ellenére a kezdeti kisebb kilengés után a forint árfolyama szinte alig mozdult meg - tette hozzá. Szerinte hasonló volt a piaci reakció a török jegybank legutóbbi kamatcsökkentéseinél is a török líra piacán, mely mögött szintén a fent említett logika állhatott. A meglepő lépés mögött elképzelhető, hogy a ma 15 órakor várható MNB közlemény a két éve tartó kamatcsökkentési sorozat végét jelenti majd be. Ezért valószínű, hogy erre a lépésre számíthattak a piaci szereplők, és ezt megelőlegezve maradhatott a tegnapi és ma reggeli szintek közelében az euró/forint árfolyama - tette hozzá.
A múlt héten a DKJ hozama 2 százalék alá esett, ami szintén segíthette az MNB nagyobb kamatvágását. A csődkockázati mutatónk továbbra is négy éve nem látott alacsony szinten van, az infláció a mélyben az állampapírok pedig jól fogynak. Olyannyira, hogy az ÁKK már vissza is vett a tempóból - sorolta a csökkentés mellett szóló érveket az elemző.
Az Equilor is arra hívta fel a figyelmet elemzésében, hogy bár az orosz-ukrán konfliktus ismét kiéleződött, ami rontotta a nemzetközi kockázati környezetet, az alacsony hazai júniusi inflációs adat támogatta a sorozatban 24. kamatcsökkentést. Vélhetően az állampapírpiacon mutatkozó erős kereslet motiválhatta a tanácsot - tették hozzá.
A fogyasztói árindex júniusban 0,3 százalékkal süllyedt és az éves maginfláció sem mutatott jelentős emelkedést, 2,6 százalékon áll. A júniusi inflációs jelentés szerint az MNB 2014-ben 2,4, a jövő évben pedig 3 százalékos maginflációval számol, tehát a jegybank inflációs célja nincs veszélyben. Az országkockázati megítélésében a devizahiteles hírek és a nemzetközi turbulenciák ellenére alig volt tetten érhető hangulatváltozás: a magyar 5 éves dolláros CDS-felár 173,2 ponton tartózkodik az egy hónappal korábbi 167,10 bázisponthoz képest.
Az alapkamatot és a határidős kamatláb-megállapodások alapján a piaci szereplők egyre közelebb érzik a kamatvágási ciklus alját. A mostani vágás azt mutatja, hogy a jegybank akár 2,00 százalék alá is mehet. Az MNB előrejelzése szerint tartósan laza vagy alacsony kamatkondíciókkal is elérhető az inflációs cél az előrejelzési horizont második felében - áll az Equilor elemzésében.
A cég rövid távon a kamatdöntés kommentárjától függően az euró/forint jegyzés átmeneti kilengésére számít: ha a 15 órakor megjelenő kommentár tartalmaz majd a ciklus végére vonatkozó bejelentést, az árfolyam a 306-307-es sávig erősödhet, ellenkező esetben 310 feletti árfolyamokra számítanak.
„A hosszabb távú trendeket és a fundamentumokat együttesen vizsgálva 310 feletti EUR/HUF kurzussal számolunk. A forint piaca számára kulcsfontosságú lesz, hogy a devizahitelek év végi konverziója során milyen mértékben támaszkodnak majd a devizatartalékokra" - áll az elemzésben.
